房地產(chǎn)價格與通貨膨脹關(guān)系的實證分析

自1998年我國的住房制度貨幣化改革以來,我國的房地產(chǎn)市場發(fā)展十分迅速,已經(jīng)成為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個重要的支柱產(chǎn)業(yè)。然而,由于房產(chǎn)價格的不斷攀升,在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時也導(dǎo)致出現(xiàn)了新的問題---物價上漲。因此,研究房地產(chǎn)價格波動與通貨膨脹之間的影響關(guān)系,將有助于深化理論界對金融穩(wěn)定和物價穩(wěn)定的認(rèn)識。

[碩士]房地產(chǎn)價格波動與通貨膨脹關(guān)系研究——【學(xué)位年度】2009　　【摘要】　　通貨膨脹是重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量之一,是各個經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策的重要依據(jù),能夠準(zhǔn)確地測度通貨膨脹非常重要。但是大多數(shù)工業(yè)化國家在過去20多年中,一個顯著的特點是,資產(chǎn)價格的...

[碩士]房地產(chǎn)價格波動與通貨膨脹互動關(guān)系研究——【學(xué)位年度】2009　　【摘要】　　近十幾年來，隨著我國住房改革的實行，房地產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位日趨重要。我國的房地產(chǎn)價格自住房改革以來就一直在平穩(wěn)上漲，尤其是從2003年后，房價大幅攀升。正是在房...

本文根據(jù)1987￣2005年上半年房地產(chǎn)市場價格和消費(fèi)物價數(shù)據(jù),利用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的協(xié)整分析和誤差修正模型分析了中國房地產(chǎn)價格與通貨膨脹之間的長短期均衡關(guān)系。實證結(jié)果表明,無論是從長期還是短期來看,房地產(chǎn)價格變動都會影響到通貨膨脹,而通貨膨脹并不影響到房地產(chǎn)價格變動。

房價與通貨膨脹的互動關(guān)系對宏觀調(diào)控具有重要影響。本文從理論上闡述了房地產(chǎn)價格與通貨膨脹的互動機(jī)制,并運(yùn)用var模型中的協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗方法對我國房地產(chǎn)價格與通貨膨脹的互動關(guān)系進(jìn)行了實證檢驗。在此基礎(chǔ)上,提出了穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、管理通脹預(yù)期的對策建議。

作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè),房地產(chǎn)直接關(guān)系到就業(yè)、收入、消費(fèi)、投資等宏觀變量,從而影響經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。而經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行好壞,比如出現(xiàn)通貨膨脹等又直接關(guān)系著房地產(chǎn)發(fā)展的前景。因此,房地產(chǎn)與通貨膨脹之間存在緊密的關(guān)聯(lián)。

通貨膨脹是影響各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定的重大問題,近幾年房價作為關(guān)系民生的重大問題,因其一路飆升引起了全社會的普遍關(guān)注。本文先對通貨膨脹,房地產(chǎn)進(jìn)行概述,探究他們之間的關(guān)系和根本原因,最后給出了合理性建議。

我國現(xiàn)階段面臨著通貨膨脹的壓力。通常用cpi(消費(fèi)者物價指數(shù))來衡量通貨膨脹,而cpi中并不包含房地產(chǎn)價格,但房地產(chǎn)價格對通貨膨脹的影響是顯著的。因此本文探究通貨膨脹與房地產(chǎn)的關(guān)系,從資金流動的角度揭示通貨膨脹對房地產(chǎn)的影響。此外,本文還闡述了中國地產(chǎn)市場發(fā)展中存在的隱患,資金運(yùn)作過程中易發(fā)生資金斷裂,引起房地產(chǎn)泡沫。因此,本文從抑制投機(jī)的角度對治理房地產(chǎn)泡沫提出建議,更加凸顯了這一問題研究的現(xiàn)實意義。

自1998年住房體制改革實施以來,我國房地產(chǎn)業(yè)得到了飛速發(fā)展,房價也呈現(xiàn)出一路飄升的勢頭。上升的房價不僅通過總供求影響通貨膨脹,而且其所包含的關(guān)于未來條件的有用信息可改善未來通貨膨脹的預(yù)期?；诖?在房價還沒有被納入通貨膨脹指標(biāo)(cpi)的背景下,本文立足于探討房價上漲與通貨膨脹的關(guān)系,對二者的相互作用機(jī)制進(jìn)行了詳盡的分析,并兼顧當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢提出相應(yīng)的政策建議。

近來,我國房地產(chǎn)市場異?；鸨?房價似乎已然成為社會生活的中心話題。各地地王頻出,一線城市房價屢創(chuàng)新高。高位運(yùn)行的房價催生出了人們對于新一輪通貨膨脹的強(qiáng)烈預(yù)期。但與此同時官方公布的通脹指標(biāo)卻相對溫和。在房價還沒有被納入通脹指標(biāo)(cpi)的背景下,本文從社會總需求和總供給的角度,對房地產(chǎn)價格和通貨膨脹的作用機(jī)制作了簡要分析,并給出了相應(yīng)的政策建議。

文章建立了向量自回歸模型,在估計無約束向量自回歸參數(shù)的基礎(chǔ)上,通過脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解,探討了通貨膨脹、房地產(chǎn)價格指數(shù)、股票價格指數(shù)和貨幣供給量的動態(tài)關(guān)系。

一、引言與文獻(xiàn)回顧眾所周知,由于我國衡量通脹的指標(biāo)cpi中并沒有反映資產(chǎn)價格的因素,因此有關(guān)房地產(chǎn)、股票等資產(chǎn)價格波動是否會引起cpi變動成為中外學(xué)術(shù)界爭論的焦點。

通貨膨脹與房地產(chǎn)價格之間存在復(fù)雜的動態(tài)關(guān)系。該文使用2001年1月至2012年12月間居民消費(fèi)價格指數(shù)以及住房銷售價格指數(shù)，通過協(xié)整分析、誤差修正模型估計以及格蘭杰因果關(guān)系、檢驗等方法，對通貨膨脹與房地產(chǎn)價格之間的動態(tài)關(guān)系進(jìn)行了研究，結(jié)論認(rèn)為房地產(chǎn)價格與通貨膨脹之間存在著一種長期的穗定關(guān)系，但短期內(nèi)的波動關(guān)系不顯著。

傳統(tǒng)資產(chǎn)組合理論認(rèn)為,房地產(chǎn)資產(chǎn)兼具消費(fèi)品投資品雙重特性,有充分的對沖通脹的能力:當(dāng)整體物價水平上漲時,投資者的名義資產(chǎn)回報率也會提高,實際資產(chǎn)回報率不變甚至可能提高;從而彌補(bǔ)了通脹帶來的購買力下降抵御通脹風(fēng)險。房地產(chǎn)是否的確具備對沖通脹的能力?國內(nèi)研究尚缺乏足夠證據(jù)證明這一點,而國外研究則結(jié)果各異。本文在98-09時間序列數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上對中國房地產(chǎn)資產(chǎn)的對沖通脹能力進(jìn)行檢驗。結(jié)果認(rèn)為盡管短期中房地產(chǎn)資產(chǎn)具備對沖預(yù)期和未預(yù)期通貨膨脹能力,但在長期中,房地產(chǎn)資產(chǎn)無力沖通貨膨脹,并非切實有效的抗通脹資產(chǎn)。

央行關(guān)注房地產(chǎn)價格準(zhǔn)確評估通貨膨脹壓力大小——“2006年大中城市房屋銷售價格漲幅趨于平穩(wěn)，但部分城市房價上漲依然較快?！比涨?，央行在其發(fā)布的2006年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告中，對2006年我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展趨勢進(jìn)行了如是分析。報告同時指出，隨著200...

隨著我國對外開放度的不斷擴(kuò)大,外商直接投資(fdi)成為我國通貨膨脹壓力的新因素。文章運(yùn)用1999~2007年的月度時間序列數(shù)據(jù),利用johansen協(xié)整檢驗、誤差修正模型和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析了fdi、貨幣供應(yīng)量與中國通貨膨脹的動態(tài)關(guān)系。結(jié)果表明:fdi、貨幣供應(yīng)量都是我國通貨膨脹的重要原因;fdi增加了我國的外匯儲備,進(jìn)而增加了我國的貨幣供應(yīng)量,進(jìn)一步形成通貨膨脹的壓力。

淺析通貨膨脹對房地產(chǎn)評估的影響

本文根據(jù)2007～2011年中國房地產(chǎn)市場價格和消費(fèi)物價指數(shù)的月度數(shù)據(jù),通過建立var模型,使用協(xié)整檢驗和脈沖響應(yīng)函數(shù)研究房地產(chǎn)價格與通貨膨脹之間的關(guān)系。結(jié)果顯示:房地產(chǎn)價格與通貨膨脹間存在較高相關(guān)性,且存有長期穩(wěn)定的變動關(guān)系,該關(guān)系可能會引發(fā)經(jīng)濟(jì)過熱和房價泡沫。在此基礎(chǔ)上,文章最后提出了穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、管理通脹預(yù)期的對策建議。

為了能更好的了解我國房地產(chǎn)價格水平與通貨膨脹率之間的關(guān)系,在總結(jié)已有理論和實證研究的基礎(chǔ)上,對我國2001年第1季度至2012年第4季度的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗。結(jié)果表明,我國的房地產(chǎn)價格水平與通貨膨脹率之間存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系,房地產(chǎn)價格水平的上升會導(dǎo)致即期和未來的一般價格水平上升。這一結(jié)論的政策含義在于,目前我國的貨幣政策應(yīng)充分重視房地產(chǎn)價格水平。

本文運(yùn)用中國35個大中城市1999～2008年的面板數(shù)據(jù)，就房地產(chǎn)價格對通貨膨脹的影響進(jìn)行實證檢驗。結(jié)果表明，房地產(chǎn)價格對通貨膨脹具有正向的反饋作用。因此，建議將房地產(chǎn)價格納入廣義物價測量體系中，密切關(guān)注房地產(chǎn)市場，防止因房地產(chǎn)價格膨脹帶來的通貨膨脹。

本文首在分析房地產(chǎn)價格與通貨膨脹之間影響關(guān)系基礎(chǔ)上，借助兩類指數(shù)進(jìn)行單位根檢驗和格蘭杰因果檢驗，運(yùn)用協(xié)整關(guān)系和引用虛擬變量的分段回歸模型。得出房地產(chǎn)價格與通貨膨脹之間存在穩(wěn)定的長短期均衡關(guān)系，提出了相關(guān)可實施的對策建議。

本文主要對房地產(chǎn)價格指數(shù)與消費(fèi)者價格指數(shù)的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行討論，采用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法以實證分析探索數(shù)據(jù)間的內(nèi)在聯(lián)系。根據(jù)granger因果關(guān)系檢驗及結(jié)果可得，消費(fèi)者物價指數(shù)是房地產(chǎn)價格指數(shù)的原因，而房地產(chǎn)價格指數(shù)不是消費(fèi)者價格指數(shù)的原因。